2023-01-31 19:20:34 來源：證券日報(bào)網(wǎng)
新春伊始，銅期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高。生意社數(shù)據(jù)顯示，1月31日銅(市場)參考價(jià)報(bào)69710元/噸，1月1日以來累計(jì)上漲5.39%。
消息面上，全球最大銅生產(chǎn)國智利近日預(yù)計(jì)銅產(chǎn)量在本十年(2021年至2030年)的增長速度將低于此前預(yù)期。
東高科技高級投資顧問畢然在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，銅價(jià)上漲的原因在于宏觀預(yù)期的改善。而從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，銅價(jià)上調(diào)直接導(dǎo)致礦山經(jīng)濟(jì)效益明顯好轉(zhuǎn)，礦山開發(fā)積極性提高，溢價(jià)能力高的頭部企業(yè)會(huì)持續(xù)受益。
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經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)帶動(dòng)銅價(jià)走高
期貨市場方面，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日收盤，滬銅主力合約報(bào)69240元/噸，1月1日以來累計(jì)上漲4.5%。
康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2023年1月份銅期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)袂上行，主要由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)、電解銅社庫庫存累庫幅度較低等多個(gè)因素共同推動(dòng)所致。
楊敬昊介紹，2023年開年以來，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐明顯放緩，雖然美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍未消除，但加息周期瀕臨結(jié)束，在短期內(nèi)對市場產(chǎn)生了“利空出盡”的預(yù)期影響，這是宏觀貨幣政策的邏輯基礎(chǔ)。
“國內(nèi)方面，疫情防控措施調(diào)整后，極大鼓舞了中外市場投資者對于中國經(jīng)濟(jì)，特別是需求側(cè)復(fù)蘇的預(yù)期，尤其是消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的復(fù)蘇預(yù)期，使得基本金屬中的銅、能化品種中的PTA等為代表的工業(yè)品價(jià)格在1月份均有亮眼表現(xiàn)?！睏罹搓槐硎荆瑖H市場方面，交易所庫存在1月份上旬呈現(xiàn)了一定程度的去庫跡象，LME和COMEX交易所庫存在春節(jié)期間也延續(xù)了這一趨勢。反觀國內(nèi)，雖然同期電解銅社庫庫存呈現(xiàn)出累庫跡象，但累庫幅度卻處在歷史同期低位，即使剔除季節(jié)性影響，依然會(huì)對銅價(jià)特別是現(xiàn)貨價(jià)格形成一定的支撐預(yù)期。
未來銅價(jià)會(huì)否延續(xù)上漲趨勢？楊敬昊認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)2023年較之2022年的復(fù)蘇是確定的，但復(fù)蘇的速度和程度無法確定，未來銅價(jià)持續(xù)走高的情況存在不確定性。
“當(dāng)下中美經(jīng)濟(jì)周期有一定的相位差(即中美經(jīng)濟(jì)的底部并不同期出現(xiàn))，海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)沒有解除，海外需求回落對我國出口貿(mào)易有較大抑制作用，如果外需不足與內(nèi)需復(fù)蘇速率不及預(yù)期產(chǎn)生疊加效應(yīng)，也會(huì)對銅價(jià)形成拖累。此外，由于我國1月份-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)按照統(tǒng)計(jì)制度合并公布，那么宏觀數(shù)據(jù)對于需求復(fù)蘇的驗(yàn)證最快要在3月份上旬呈現(xiàn)，預(yù)計(jì)在此期間銅價(jià)波動(dòng)率或會(huì)有所增加?！睏罹搓槐硎?。
A股市場銅板塊估值或迎來修復(fù)
截至1月31日記者截稿，A股市場有色金屬銅板塊已有6家公司發(fā)布了2022年年度業(yè)績預(yù)告，其中2家預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長，4家預(yù)減。
紫金礦業(yè)1月30日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約200億元，同比增長27.61%，報(bào)告期內(nèi)公司礦產(chǎn)銅85.9萬噸(含卡莫阿銅業(yè)權(quán)益產(chǎn)量13.2萬噸)，同比增長47.09%，銷售價(jià)格出現(xiàn)同比下滑。
有業(yè)績預(yù)減的上市公司在預(yù)告中表示，業(yè)績預(yù)減的主要原因是由于報(bào)告期內(nèi)下游市場需求疲軟，市場競爭加劇，產(chǎn)品加工費(fèi)有所下降。
截至1月31日收盤，A股市場銅板塊指數(shù)報(bào)488點(diǎn)，當(dāng)日漲幅0.49%，1月1日以來已累計(jì)上漲10.27%。
西南證券研報(bào)表示，長期中銅、鋁供給增速低，消費(fèi)持續(xù)受益于新能源板塊，板塊景氣度有望回升。
畢然表示，受到前期新冠疫情影響，銅市場總需求出現(xiàn)下滑，疊加部分地區(qū)停工停產(chǎn)，近幾年銅板塊整體估值表現(xiàn)并不樂觀。預(yù)計(jì)隨著2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銅板塊會(huì)有估值修復(fù)過程。短期無論國內(nèi)還是海外，銅現(xiàn)貨供需階段偏緊，且?guī)齑嬉廊惶幱跉v史同期低位，低庫存為反彈創(chuàng)造了一定彈性。此外，市場對未來經(jīng)濟(jì)展望偏樂觀在一定程度上助推了銅期現(xiàn)貨價(jià)格的反彈，相關(guān)頭部企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。
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